80 億美元獨角獸的致命弱點：Airwallex 為何被指控是「中國後門」？
一家澳洲起家的金融科技公司，估值 80 億美元，年處理交易量超過 2,350 億美元。但當它準備砸 10 億美元進軍美國市場時，卻因為「中國關聯」陷入信任危機。這是商業競爭的抹黑，還是地緣政治的必然代價？
一場公開的宣戰
2025 年 12 月 1 日，矽谷投資圈炸鍋了。
Keith Rabois，這位曾投資 Stripe、Block（Square 母公司）的矽谷知名創投人、Khosla Ventures 合夥人，在社交媒體 X 上發出了一連串砲火猛烈的推文。他的目標只有一個：Airwallex，那家剛剛宣布砸 10 億美元進軍美國市場的澳洲金融科技獨角獸。
「你們有向美國客戶如 Rippling、Bill.com、Brex 和 Navan 披露，你們正在悄悄將他們客戶的數據發送到中國嗎？」Rabois 的推文毫不客氣，「Airwallex 已成為中國進入敏感美國數據（如 AI 實驗室和國防承包商）的後門。」
這是公開的、實名的、針對性的攻擊。Rabois 的指控就像一顆震撼彈，瞬間在金融科技圈引爆。他點名了騰訊和紅杉中國持有 Airwallex 超過 20% 股權，質疑該公司 40% 員工在中國大陸和香港的安全性，更引用中國《國家情報法》，暗示 Airwallex 可能被迫將美國客戶數據交給中國政府。
幾個小時後，Airwallex CEO Jack Zhang（張亮）和總裁 Lucy Liu 迅速反擊。他們堅稱美國客戶數據不存放在中國，中國員工無權存取美國客戶的個人身份資訊，公司持有 70 多個全球金融牌照，在 48 個美國州受到嚴格監管。Lucy Liu 更直言不諱地指出，這些「指控和不準確的敘述與投資組合公司的利益高度一致」，暗示 Rabois 的動機並不單純。
一場關於「數據主權」、「地緣政治」、「商業競爭」的論戰就此展開。但問題是：這場指控背後，究竟是事實，還是恐懼？
讓數字說話：Airwallex 的中國關聯有多深？
要理解這場風暴，我們必須先拋開情緒，看看事實。
Airwallex 的中國關聯是真實存在的。2017 年，騰訊領投了 Airwallex 的 1,300 萬美元 Series A 融資，紅杉中國也是早期投資方，並參與了多輪後續融資。根據業界估算，中國相關投資者合計持股約 20% 以上，這與 Rabois 的說法基本吻合。
更引人注目的是，Airwallex 全球約 1,700 名員工中，約 40%（大約 680 人）位於中國大陸和香港。部分工程和營運團隊確實在中國，擁有系統存取權限。更敏感的是，在 2023 年總部遷至新加坡之前，Airwallex 曾經無法完全隔離中國員工對客戶數據的存取，雖然這個問題後來已經修復。
2023 年，Airwallex 透過併購獲得了中國支付牌照，收購了一家名為「廣州尚務通網絡科技」的公司，而這筆交易背後有騰訊協助促成。對於一家志在成為全球支付巨頭的公司來說，進入中國市場是合理的商業決策。畢竟，中國是全球最大的支付市場，年交易量超過 300 兆人民幣，任何有全球野心的支付公司都不會放棄這塊肥肉。Stripe、PayPal 也都在尋求進入中國，只是受限於監管。
但這些事實的另一面同樣值得注意。2025 年 12 月剛完成的 3.3 億美元 Series G 融資，領投方是美國投資機構 Addition，參與方包括 T. Rowe Price、Robinhood Ventures、TIAA Ventures 等美國資本。這顯示 Airwallex 正在刻意平衡投資者結構，降低中國資本佔比。
至於創辦團隊，Jack Zhang 雖然出生於中國青島，但 15 歲就移居澳洲，在墨爾本大學畢業後，在倫敦和香港的投資銀行工作了 10 年。Lucy Liu 也是 12 歲移居紐西蘭，現在居住在新加坡。他們是華人，但成長於西方國家，受西方教育，這與「中國政府官員」或「中國國企背景」有本質區別。
問題是，在 2025 年的地緣政治環境下，這些區別還有人在意嗎？
沒有證據，但疑慮本身就是傷害
截至 2025 年 12 月，我們可以確認一件事：沒有任何證據顯示 Airwallex 將客戶數據交給了中國政府。
美國外國投資委員會（CFIUS）沒有介入調查，沒有任何美國政府官員公開質疑 Airwallex，沒有媒體報導數據外洩事件，沒有客戶投訴，也沒有監管處罰。如果數據真的外洩，以美國媒體對中國科技公司的敏感度，早就炸鍋了。
Airwallex 聲稱已經建立了嚴格的數據隔離架構，美國客戶數據僅存放於美國數據中心（可能是 AWS 美國區），中國員工無法存取美國客戶的個人身份資訊，所有權限管理都基於「最小權限原則」。從技術角度看，這些措施是合理且可行的。
但問題在於，在地緣政治的戰場上，「沒有證據」不等於「沒有疑慮」。
Rabois 的公開指控已經在金融科技社群引發了討論，即使最後證明是子虛烏有，「Airwallex 有中國關聯」這個標籤已經貼上了。部分對數據安全極度敏感的美國企業——金融機構、國防承包商、上市公司、醫療健康機構——可能因此避開 Airwallex，即使他們的合規部門找不到任何實質問題。
當你有 Stripe 和 Adyen 這些「安全」的選擇時，為什麼要冒險選擇一家「有疑慮」的公司？雖然不符合理性的商業邏輯，卻是現實的風險管理。
這就是「感知風險」的可怕之處。它不需要事實支撐，只需要懷疑就足夠了。
10 億美元美國夢的致命障礙
對 Airwallex 來說，這場風暴的時機再糟糕不過了。
公司剛剛宣布 2026-2029 年將投資 10 億美元拓展美國市場，這是 Airwallex 史上最大的單一市場投資計劃。他們在舊金山設立了雙總部，計劃在未來 12 個月內將美國團隊翻倍至 400 多人。CEO Jack Zhang 野心勃勃地表示，要在美國市場正面挑戰 Stripe 和 Adyen。
但現在，地緣政治風險可能成為這個 10 億美元美國夢的致命障礙。
哪些美國客戶會因為這場風波避開 Airwallex？答案恐怕比想像中更廣泛。銀行、保險公司這些金融機構對數據安全極度敏感，內部合規部門很可能直接否決。任何與美國政府合作的國防承包商，不可能使用一家「有中國關聯」的金融服務。上市公司擔心股東質疑，會選擇「安全」的 Stripe 或 Adyen。醫療健康產業受 HIPAA 合規要求嚴格約束，也不願承擔任何風險。
根據保守估計，Airwallex 可能失去 20-30% 的潛在美國大客戶。對一個計劃投資 10 億美元的市場來說，這是致命的打擊。
更麻煩的是品牌信任度的受損。Rabois 的公開指控在 Airwallex 的品牌上打了一個「中國關聯」的標籤。即使 Airwallex 澄清了所有事實，這個標籤也很難撕掉。在中美科技戰的背景下，TikTok、華為的先例讓美國企業對「中國科技公司」極度警惕，而「疑慮」比「事實」更有傳播力。
修復品牌信任需要大規模的公關活動、與美國政府和監管機構的持續溝通、可能需要調整股權結構稀釋中國投資者、甚至可能需要遷移中國營運團隊。這些都需要時間和金錢，而 Airwallex 正在與時間賽跑——Stripe 和 Adyen 不會等它。
CFIUS 的達摩克利斯之劍
雖然目前 Airwallex 未遭任何制裁，但未來的風險依然像一把懸在頭上的劍。
美國外國投資委員會（CFIUS）擁有審查外國投資的權力，如果認定存在國家安全風險，可以要求剝離中國投資者股份、關閉中國營運中心、甚至完全禁止在美國運營。如果中美關係進一步惡化——比如台海爆發衝突——Airwallex 可能被列入美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）的實體清單，面臨類似 TikTok 或華為的命運。
即使沒有聯邦層級的制裁，Airwallex 在 48 個美國州持有金融牌照，每個州的監管機構都可能要求額外的合規證明，這將大幅增加合規成本並延遲擴張速度。
前車之鑑歷歷在目。
競爭對手的零成本攻擊
Rabois 本身就是 Stripe 和 Block 的投資人，他的公開指控很難說沒有「競爭動機」。
這場指控的時機太過巧合了。正值 Airwallex 宣布 10 億美元美國投資計劃，正值公司 ARR 突破 10 億美元威脅日益增大，正值估值達到 80 億美元吸引大量關注。如果能用一場公開指控，讓競爭對手的美國擴張受阻、品牌受損、客戶流失，那對 Stripe 和 Block 來說是零成本、高回報的投資。
商業競爭的常態如此。Stripe 和 Adyen 可以在商務提案中強調「美國本土」、「數據主權」優勢，針對性挖角 Airwallex 的敏感客戶，遊說政府加強審查，利用媒體放大「中國威脅」論述。當你的競爭對手有地緣政治的武器可用，他們為什麼不用？
但 Rabois 的指控之所以有殺傷力，不僅僅因為商業競爭，更因為它踩在了中美科技戰的痛點上。如果 Airwallex 的創辦人是美國人、投資者是美國創投、員工 100% 在美國，這些指控根本不會有人理會。但現實是：創辦人是華人、20% 股權由中國投資者持有、40% 員工在中國。在 2025 年的地緣政治環境下，這些客觀事實就足以引發疑慮。
Airwallex 必須承擔這個代價，即使這不是他們的錯。
華語社群的分裂：愛國還是理性？
這場風暴不僅在矽谷引爆，也在華語圈掀起了波瀾。事件發生後的幾天內（12 月 2 日至 4 日），X 平台上出現了數十篇使用簡體中文的相關討論，主要來自加密貨幣、金融科技和區塊鏈圈的用戶。
這些討論呈現出一個有趣的現象：華語社群內部也分裂成了截然不同的兩派。
一派認為這是「國家安全隱患」。他們的論點很直接：Airwallex 創辦團隊有中國背景，公司有中國員工和騰訊這樣的投資者，就必須遵守中國《國家情報法》。根據該法第七條，「任何組織和公民都應當依法支持、協助和配合國家情報工作」。換句話說，如果中國政府要求 Airwallex 交出數據，公司和員工在法律上沒有拒絕的權利。
法律條文白紙黑字寫著。TikTok 面臨的困境也是基於同樣的邏輯。一位用戶在回覆 Rabois 的貼文時直接指出：「必須遵守中國法律」，言下之意是無論 Airwallex 如何辯解，都無法改變這個結構性問題。這派觀點雖然人數較少，但立場堅定，多見於直接回覆或引用 Rabois 原貼的討論中。
另一派則認為這是「商業抹黑」。他們轉述 Jack Zhang 和 Lucy Liu 的回應，強調美國客戶數據僅存於美國、荷蘭和新加坡數據中心，中國和香港團隊完全沒有存取權限。公司遵守全球數據駐留標準和美國聯邦法規，在 48 個州持有金融牌照。這些事實被視為有力的反駁，整件事很可能是競爭對手（暗指 Stripe）散布的不實指控。
這派的證據更具體：Airwallex 剛完成 3.3 億美元融資，估值達 80 億美元，市場顯然沒有被這場風波影響。而且早在 2019 年，公司就拒絕了 Stripe 的 12 億美元收購提議，證明其獨立性。事件的時機太過巧合——正值 Airwallex 宣布進軍美國市場，Rabois 作為 Stripe 投資人突然出手，這背後的「競爭動機」不言而喻。
這派意見在華語討論中佔多數，多為中性報導或正面解讀，來自媒體帳號如 @wublockchain12 和 @BlockBeatsAsia。他們的焦點很快就從地緣政治爭議轉向了公司的融資新聞和商業成就。
值得注意的是，這場討論的熱度並不高。相比美國科技圈的激烈論戰，華語社群的反應相對冷靜，甚至有些冷淡。話題在短短幾天內就被其他新聞淹沒，顯示公眾的關注點更在意公司成長，而非政治風險。
但這種「冷淡」本身就很說明問題。對於華語社群來說，這類爭議早已見怪不怪。從華為到 TikTok，從 DJI 到字節跳動，任何有中國背景的科技公司在美國都會面臨類似質疑。Airwallex 只是最新的一個案例，但絕不會是最後一個。
問題的核心不在於 Airwallex 做了什麼，而在於它「是什麼」。在當前的地緣政治環境下，華人背景、中國投資者、中國員工，這些客觀事實本身就構成了「原罪」。無論公司如何解釋、如何合規，這個標籤都很難撕掉。
數據隔離、總部遷移，但夠嗎？
面對質疑，Airwallex 並非坐以待斃。公司已經建立了數據隔離架構，將美國客戶數據僅存放於美國數據中心，中國員工無法存取。2023 年將總部從墨爾本遷至新加坡這個中立地區，2025 年又設立了舊金山雙總部以強化美國形象。公司也持續公開回應質疑，與監管機構保持溝通。
但問題在於：數據隔離架構是「技術措施」，但地緣政治是「感知問題」。即使技術上做到 100% 安全，只要中國員工佔比 40%、騰訊和紅杉中國仍是股東，疑慮就會持續存在。總部在新加坡、舊金山，但這改變不了投資者結構和員工分布的事實。
Airwallex 可能需要更激進的措施。引入更多非中國投資者，將中國持股比例稀釋至 10% 以下，這意味著騰訊、紅杉中國可能需要在 IPO 前部分退出，這會損害與這些重要投資者的關係。將核心工程團隊遷出中國至新加坡、印度或波蘭，減少中國員工佔比至 20% 以下，但這會大幅增加成本。與美國大型銀行或科技公司建立戰略合作，借助他們的背書增強「美國陣營」認同。甚至可能需要參考 TikTok 的「Project Texas」模式，建立獨立的美國數據信託，聘請前美國政府官員擔任顧問或董事。
這些措施都需要巨額成本，但可能是 Airwallex 在美國生存的唯一方式。問題是，這樣做值得嗎？為了進入美國市場，要犧牲多少？
其他金融科技公司的警鐘
Airwallex 的遭遇已經成為金融科技公司全球化面臨的新常態。
看看其他公司的命運：Stripe 沒有中國關聯，順利擴張全球。Wise 是英國創辦、歐美投資者，順利在美國上市。但 Revolut 因為曾有俄羅斯背景的創辦人，美國擴張受阻多年。TikTok 因為中國母公司字節跳動，在美國幾乎被禁。
規律很明顯：在敏感行業（金融、社交、通訊），中國關聯等於美國市場風險。
這給其他公司的啟示是什麼？股權結構很重要——早期融資時就要考慮地緣政治因素，如果有美國市場野心，不要過度依賴中國資本。營運布局很重要——敏感數據不要存放在地緣政治風險高的地區，核心工程團隊的國籍分布要考慮客戶感知。「成本優勢」不應成為唯一考量。
更重要的是，地緣政治風險已經從「可選的考量」變成「系統性風險」。感知問題需要 CEO 親自處理，而非交給公關部門。可能需要犧牲短期利益（如中國市場）換取長期信任。
全球化的悖論：當世界不再扁平
Airwallex 的故事揭示了一個殘酷的現實：在 2025 年的世界，技術優勢、商業模式、產品創新已經不夠了。地緣政治風險已成為金融科技公司必須面對的新戰場。
對 Airwallex 來說，10 億美元美國投資能否成功，很大程度取決於如何化解地緣政治疑慮。公司可能需要在「中國市場」和「美國市場」之間做出痛苦的選擇。稀釋中國投資者、遷移中國團隊，這些都意味著放棄在中國的優勢。但不這麼做，美國市場可能永遠不會真正接納它。
對投資者來說，地緣政治風險是 Airwallex 當前面臨的最大不確定性。如果中美關係惡化，Airwallex 可能面臨類似 TikTok 的命運。需要密切關注公司的股權調整和營運調整進展，這些動作將決定投資回報。
對整個金融科技產業來說，「全球化」已經變成複雜的地緣政治博弈。未來可能出現「區域化」趨勢：美國公司主攻美國、中國公司主攻中國、歐洲公司主攻歐洲。那個「世界是平的」時代，可能已經一去不復返了。
最諷刺的是什麼？Jack Zhang 15 歲離開中國，在澳洲成長、接受教育、工作 10 年，創辦了一家澳洲公司，總部在新加坡，雙總部在舊金山。他說一口流利的英文，穿著矽谷標準的 T 恤和牛仔褲，思考方式完全西化。
但在某些人眼中，他仍然是「中國的」。
這就是 2025 年地緣政治的現實。而 Airwallex 的故事，只是剛剛開始。
關於 Airwallex 與這場爭議
Airwallex 於 2015 年在澳洲墨爾本創立，目前估值 80 億美元，年化營收突破 10 億美元，年處理交易量超過 2,350 億美元，服務全球 15 萬家企業。公司提供跨境支付、全球帳戶管理、支付處理、企業卡和嵌入式金融服務。
2025 年 12 月 1 日，Stripe 投資人 Keith Rabois 公開指控 Airwallex 是「中國後門」，質疑該公司可能將美國客戶數據發送至中國。Airwallex 管理層迅速反擊，否認所有指控，並強調公司符合所有美國聯邦法規和數據駐留要求。
截至 2025 年 12 月，Airwallex 未面臨任何美國政府正式調查或制裁，也沒有任何客戶數據外洩的證據。但這場爭議已對公司品牌和美國市場擴張計劃造成潛在影響。
參考資料
地緣政治爭議：
- Keith Rabois X post - Airwallex Chinese backdoor allegations https://x.com/rabois/status/1995532262998417834
- Lucy Liu X response to Rabois allegations https://x.com/awxlucy/status/1996025760377884717
- Airwallex ambush - Capital Brief https://www.capitalbrief.com/newsletter/airwallex-ambush-38a5b9b3-f4c9-4d7d-884b-5b1b9eb93942/
- Airwallex CEO denies allegations that US user data is being sent to China - Capital Brief https://www.capitalbrief.com/briefing/airwallex-ceo-denies-allegations-that-us-user-data-is-being-sent-to-china-926c5a94-5d49-47cc-be83-c32899fd7b92/
- Fintech Feud Erupts After Rabois' "Chinese Backdoor" Jab at Airwallex - CX Today https://www.cxtoday.com/security-privacy-compliance/fintech-feud-erupts-after-rabois-chinese-backdoor-jab-at-airwallex-ceo-zhang-fires-back/
華語社群討論： 6. X 平台簡體中文討論（2025 年 12 月 2-4 日） 主要來源：@wublockchain12, @BlockBeatsAsia, @Ahmedchidiac13, @ccy1871 等用戶 討論焦點：中國《國家情報法》、數據安全、商業競爭動機
公司背景： 7. Airwallex raises $330M Series G at $8B valuation - Business Wire https://www.airwallex.com/newsroom/awx-raises-usd330m-series-g-at-usd8b-valuation-establishes-sf-as-dual-global-hq 8. Airwallex crosses $1 billion in annualized revenue - Fortune https://fortune.com/2025/11/03/airwallex-1-billion-annualized-revenue-fintech-payments-ramp-stripe-jack-zhang/ 9. Jack Zhang – Finding success in the pursuit of happiness - University of Melbourne https://www.unimelb.edu.au/alumni/stay-connected/news-and-stories/jack-zhang-finding-success
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